贵州茅台：动态更新报告：25年稳中求进，结构腾挪保增长

25 年稳中求进，结构腾挪保增长 2024 年 12 月 27 日 贵州茅台（600519.SH）动态更新报告 ➢ 事件：2024 年 12 月 25 日，以"聚共识以共赢，怀厚德以远行"为主题的贵 州茅台酒 2025 年全国经销商联谊会在贵阳召开。预计 2024 年茅台酒在高基数 下顺利完成全年既定目标，营收、利润均保持双位数增长。 ➢ 回顾 24 年：三重周期压力叠加下，预计公司通过结构腾挪实现增长目标。 面对来自宏观经济转型、产业周期下行和茅台需求疲软三重压力叠加，围绕"时 间、产品、渠道、区域、空间"五个量比关系调节产品投放，公司组织架构上下同 欲、渠道上下厂商团结，有效确保了茅台酒市场稳定。茅台酒的基于社交、收藏 的固有属性没有变，且茅台酒的基本需求面没有变，且会随着宏观经济转型、国 际化拓展持续扩大。 ➢ 展望 25 年：总量微增，结构拉升。公司以消费者为中心，通过"三个转型" （客群、场景、服务）强化渠道协同、增强消费触达、促进消费转化，以实现供 需适配、量价平衡。 产品端：①推陈出新拉结构，公司计划将于 2025 年 1 月 5 日发售新品乙巳蛇 年生肖酒和笙乐飞天茅台酒；②调节飞天和非标投放 ...