思摩尔国际：政策催化底部回暖，技术引领二次成长

（06969.HK） ⚫ 近日售出购股权，高市值目标彰显管理层信心：公司 12 月 27 日公告， 拟向董事长陈志平先生授出 6100 万购股权，行权价 11.26 港元，目标 为 25 年初-30 年底公司市值触达 3000/4000/5000 亿港元，购股权分 别归属 30%/60%/100%。同时拟向核心员工授予购股权或股票奖励。 ⚫ 盈利预测与投资建议。公司业务底部回暖，未来成长空间大，授予购股 权，高市值目标彰显管理层信心，港股基本没有可对标上市公司，参考 公司历史估值，高景气阶段 30x 以上（20-21 年），因而给予公司 25 年 35XPE 估值，对应合理价值 12.03 港元/股，给予"增持"评级。 ⚫ 风险提示。执法力度不及预期、新品推广失败风险、竞争加剧风险。 总股本/流通股本（百万股） 6179.67/6179.67 总市值/流通市值（百万港元） 69583/69583 一年内最高/最低（港元） 15.18/4.73 30 日日均成交量/成交额（百万） 11.66/128.81 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） -12.71/27.51 SAC 执证号：S0260520110002 ...