北部湾港：平陆运河通航，吞吐量有望跃升

平陆运河通航，吞吐量有望跃升 北部湾港在 RCEP 和东盟自贸区的核心位置，是西部陆海新通道的出海口， 预计 2014-24 年货物吞吐量年化增速 10%、集装箱吞吐量年化增速 23%， 都高于全国增速。未来吞吐量有望持续较快增长：一是中国产业西迁，西 南地区 GDP 和出口占比上升；二是川渝出口通过西部陆海新通道，经北 部湾港的比例上升；三是中国与东盟的贸易占比上升，北部湾港区位优势 明显。 平陆运河连通北部湾港和西江，预计 2026 年底主体建成，将是西南地区 最短的出海通道，有望吸引部分广西货物从珠三角港口转向北部湾港。我 们估计 2023 年长洲枢纽过闸货物中，5000 万吨左右未来有望通过平陆运 河运输，水水中转给北部湾港贡献近亿吨吞吐量。随着长洲枢纽货物过闸 量增长，2027 年将有更多货物转向平陆运河运输。2035 年平陆运河货运 量有望达到 9550 万吨，水水中转有望给北部湾港带来近 2 亿吨货物吞吐 量。 潜在政策利好、远期利润有望大增，带来主题投资机会。一是美国加关税 威胁下，中国可能加大与东盟、RCEP 国家贸易，北部湾港吞吐量有望加 速增长。二是产业西迁，川渝地区出口有望更快增长，西 ...