龙佰集团：产业链景气承压，公司成本优势凸显

证券研究报告 龙佰集团 (002601 CH) 产业链景气承压，公司成本优势凸显 投资评级(维持): 目标价(人民币): 华泰研究 2025年1月02日│中国内地 动态点评 化学原料 24Q4 以来，钛白粉/钛矿景气有所回落，主要系地产等领域需求复苏较慢， 叠加欧盟、巴西等海外地区的钛白粉反倾销对钛白粉出口有一定影响。考虑 公司钛产业链一体化优势突出，景气承压下仍具备行业领先的成本优势，维 持"增持"评级。 24Q4 钛矿价格环比下行，优质矿源仍较为稀缺 据百川盈孚，24Q4 国内 46%钛精矿均价为 2050 元/吨，环比下降 4.0%， 主因系四季度国内矿山供应增加，而下游钛白粉需求仍承压。龙佰集团的钛 矿资源位于攀枝花地区，钛矿质优量大，储量占全国 80%。龙佰集团拥有 钛精矿产能（包含自有矿山+代加工）172 万吨/年，全部用于自产钛白粉， 根据公司 24 年半年报，公司预计在 25 年新投入部分红格北矿自有矿山， 产能扩增至 248 万吨/年。钛矿稀缺属性仍存，公司具备丰富的钛矿资源， 钛白粉一体化优势有望持续。 欧盟对华钛白粉反倾销结果落地，内外需走弱致价格下行 2024 年 11 月，欧盟公布对 ...