中芯国际：大陆晶圆代工龙头，受益AI浪潮

公司报告 | 首次覆盖报告 中芯国际（688981） 证券研究报告 大陆晶圆代工龙头，受益 AI 浪潮 中芯国际是大陆晶圆代工龙头。公司拥有领先的工艺制造能力、产能优势、 服务配套，向全球客户提供 8 英寸和 12 英寸晶圆代工与技术服务。中芯国 际总部位于中国上海，拥有全球化的制造和服务基地，在上海、北京、天 津、深圳建有多座 8 英寸和 12 英寸晶圆厂。 我们基于三条逻辑，看好公司在 AI 时代的发展： 逻辑一：AI 推动半导体周期上行，公司充分受益。半导体周期正受益于 AI 需求拉动而上行。根据 SIA 数据，全球半导体销售额（三月平均）截至 2024 年 10 月，已连续 12 个月同比正增长，预示半导体周期正处于上升周期， 需求端来看，我们认为 AI 带来的云端和终端芯片增量需求有望成为本轮半 导体周期上行的主要推动因素。公司产能利用率已于 1Q23 阶段性见底， 3Q24 达到 90.4%，供需状况持续好转。我们复盘了公司的历史股价表现， 认为中芯国际股价和半导体周期存在正相关，看好周期复苏下公司未来股 价表现。 逻辑二：先进制程代工需求受益于本土 AI 需求高速增长。AI 拉动先进制 程代工需 ...