公司报告 | 首次覆盖报告 中芯国际（688981） 证券研究报告 大陆晶圆代工龙头，受益 AI 浪潮 中芯国际是大陆晶圆代工龙头。公司拥有领先的工艺制造能力、产能优势、 服务配套，向全球客户提供 8 英寸和 12 英寸晶圆代工与技术服务。中芯国 际总部位于中国上海，拥有全球化的制造和服务基地，在上海、北京、天 津、深圳建有多座 8 英寸和 12 英寸晶圆厂。 我们基于三条逻辑，看好公司在 AI 时代的发展： 逻辑一：AI 推动半导体周期上行，公司充分受益。半导体周期正受益于 AI 需求拉动而上行。根据 SIA 数据，全球半导体销售额（三月平均）截至 2024 年 10 月，已连续 12 个月同比正增长，预示半导体周期正处于上升周期， 需求端来看，我们认为 AI 带来的云端和终端芯片增量需求有望成为本轮半 导体周期上行的主要推动因素。公司产能利用率已于 1Q23 阶段性见底， 3Q24 达到 90.4%，供需状况持续好转。我们复盘了公司的历史股价表现， 认为中芯国际股价和半导体周期存在正相关，看好周期复苏下公司未来股 价表现。 逻辑二：先进制程代工需求受益于本土 AI 需求高速增长。AI 拉动先进制 程代工需 ...

中芯国际（688981.SH） 中国大陆晶圆代工翘楚，国产芯片供应链中坚力量 中国大陆晶圆代工翘楚，国产芯片供应链中坚力量。公司能为客户提供 0.35 微米至 14 纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及 配套服务。截至 24Q3，公司在上海、北京、天津和深圳的多个 8 英寸和 12 英寸的生产基地合计产能达到每月 88 万片晶圆（折合 8 英寸）。24Q3 中芯国际位居全球代工行业第三位，在中国大陆企业中排名第一，市占率 达 6%。2024Q3 公司营收为 156.1 亿人民币，环比+14.14%，同比 +32.50%，创公司单季度收入历史新高。随着公司产能结构也不断优化， 平均单价上升，营收增加的同时盈利水平呈上升趋势。 代工行业具有重资产和高集中度属性，自主可控空间广阔。晶圆代工行业 与半导体行业的景气程度紧密相关，为芯片设计公司提供代工服务，具有 重资本特性，全球晶圆代工行业竞争格局高度集中，头部厂商地位稳固， 行业整体 CR5 超过 90%，呈现寡头垄断格局，台积电 24Q3 市占率近 65%。 从行业景气度来看，AI 布局叠加供应链库存改善，预估 2025 年晶圆代工 产值将同比增加 ...

财联社12月30日讯（编辑 冯轶） 南向资金今日成交711.34亿港元，净流入约73.51亿港元。其中沪港股 通净流入约48.14亿港元，深港股通净流入约25.37亿港元。 小米集团-W今日涨0.88%，短线资金加速回流，前5日加仓3341万股。 微盟集团今日涨4.18%，短线资金仍在加速流入，前5日加仓4.29亿股。 思摩尔国际今日涨16.34%，短线资金以流入为主，前5日加仓311万股。 美团-W今日跌1.23%，短线资金加速流出，前5日减持599万股。 腾讯控股今日涨0.38%，短线资金以流入为主，前5日加仓924万股。 投资要点 交易所数据显示，12月30日南向资金： 中芯国际今日涨6.36%，短线资金加速流入，前5日加仓5620万股。 优必选今日跌31.60%，短线资金连续流入，前5日加仓45万股。 ...

诚信、专业、稳健、高效 ▌ 证券分析师承诺 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得 以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫 证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华 鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告 的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报 告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留 随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫 证券研究报告。 证 研 公 研 告 券 证券研究报告 主营收入（百万元） 45,250 57,477 65,570 74,245 归母净利润（百万元） 4,823 3,905 5,254 6,437 摊薄每股收益（元） 21.39 0.49 0.66 0.81 资料来源：Wind、华鑫证券研究 请阅读最后一页重要免责声明 2 请阅读最后一页重要免责声明 3 ▌ 电子通信组介绍 吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4 年投研经验。2023 年 加入华鑫证券研究所，专注于半导体 ...

IoT这块呢市场的分歧是在加大的目前投资人可能主要分为两类第一类呢是认为可能从11月份以来行情的这个板块的标的收益已经较为可观而且呢这个1月7号以后CES往后看到4月份这个小米的AI眼镜发布会之前IoT板块短期没有大的催化所以能认为板块可能会有一些回调的趋势选择了一个对线去等待后续的催化 但是还有另外一部分投资人呢是非常坚定的看好端测AI的一个大趋势的觉得虽然可能短期涨的比较多短期没有大催化但是呢小催化持续而且呢板块后续的这个 第三块其实我们看到关于杰华特的标的市场关注度也是在显著提升的尤其是算力的需求正在加速增长加上格局端的一个编辑变化所以公司所在的多项电源的赛道国产化替代的趋势是有望加速的这个也是一直我们在国产算力板块重点推荐的标的之一以上是三个市场的一个上周市场情绪的一个反馈 所以需求端的这样一个迫切性和确定性都得到了一个进一步的强化与此同时由于需求端的这种迫切性其实也能够助力国内唯一一个具备平衡性的军演场 它是有机会去获取更多的资源,去解决经济是生命之城扩散的这样一个问题。所以在当前的这样一个经济点上,我们认为生命之城,尤其是中芯国际的生命之城,它无论是需求还是需求,它的缺陷都得到了一个大的增强。这是 ...

（数据宝） 中芯国际获南向资金连续3天净买入，累计净买入金额为23.66亿港元，股价累计上涨11.47%。 证券时报•数据宝统计显示，12月24日港股通（包括沪市港股通及深市港股通）成交活跃股合计成交 159.69亿港元，净买入金额为20.56亿港元。 12月24日上榜的成交活跃股中，中芯国际通过港股通渠道成交金额为13.38亿港元，净买入金额为2.04亿 港元，不仅如此，该股已连续3日出现成交净买入，累计净买入金额为23.66亿港元，其间股价上涨 11.47%。 ...

中芯国际获融资净买入额居首，合计净买入13.84亿元；融资净买入金额居前的还有光迅科技、寒武 纪、北京君正、中兴通讯、沃尔核材、新易盛、中微公司、润泽科技、润欣科技、沪电股份等，净买入 金额均超3亿元。 其中，10只个股融资净买入额超3亿元。 证券时报网讯，Wind统计显示，上周（12月16日—12月20日）有1659只个股获融资净买入，净买入金 额在1亿元以上的有68只。 校对：高源 ...

校对：刘榕枝 证券时报网讯，港股芯片股多数上涨，槟杰科技大涨16%，宏光半导体和中芯国际分别实现了6.90%和 6.88%的涨幅，晶门半导体和华虹半导体也表现不俗，分别上涨4.44%和4.15%，上海复旦和中电华大科 技分别涨3.82%和2.44%。 ...

中芯国际（ [Table_StockNameRptType] 688981） 公司点评 晶圆本土化需求推动收入新高，单季毛利率显著改善 | --- | --- | |---------------------------------------|--------------| | [Table_Rank] 投资评级：增持（维持） | | | 报告日期： | 2024-11-20 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 94.90 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 109.50/40.01 | | 总股本（百万股） | 7,975 | | 流通股本（百万股） | 1,988 | | 流通股比例（%） | 24.93 | | 总市值（亿元） | 7,568 | | 流通市值（亿元） | 1,887 | [公司价格 Table_Chart] 与沪深 300 走势比较 -35% 0% 35% 70% 105% 11/23 2/24 5/24 8/24 中芯国际 沪深300 [Table_Author] 分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： chenyaobo@ ...

证 券 研 究 报 告 中芯国际（688981）2024 年三季报点评 强推（维持） 24Q3 营收创历史新高，毛利率加速改善 目标价：123.7 元/53.5 港元 当前价：94.91 元/26.40 港元 事项： ❖ 公司发布 2024 年第三季度业绩： ❖ 1）2024Q3：公司实现销售收入 156.09 亿元，同比/环比+32.50%/+14.14%，符 合前期业绩指引（销售收入环比增长+13%~+15%）；毛利率 23.92%，同比/环 比-0.13pct/+10.27pct，高于前期业绩指引（毛利率约在 18%~20%之间）； ❖ 2）公司业绩指引：公司预计 2024Q4 销售收入环比增长 2%；预计毛利率在 18%~20%之间。 评论： ❖ 本土需求持续提升，公司产能利用率高增叠加结构优化带动毛利率加速修复。 受益于中国大陆地区下游需求复苏，叠加本土化需求加速提升，公司 2024Q3 销售收入环比+14.14%至 156.09 亿元。同时，公司产能不断增长，等效 8 英寸 产能由 2024Q2 末 83.7 万片/月增长至 2024Q3 末 88.4 万片/月，产能利用率环 比+5.2pct 至 ...