贵州茅台：2024年度生产经营情况点评：顺利收官，积极转型

2025 年 1 月 5 日 公司研究 顺利收官，积极转型 ——贵州茅台（600519.SH）2024 年度生产经营情况点评 要点 事件：贵州茅台发布 2024 年度生产经营情况公告，公司初步核算 24 年实现营 业总收入约 1738 亿元，同比增长约 15.44%，实现归母净利润约 857 亿元，同 比增长约 14.67%。其中估计 24Q4 单季总营收 506.7 亿元，同比增长约 12.0%， 归母净利润 248.7 亿元，同比增长约 13.8%。 24 年全年顺利达成既定目标。1）2024 年公司全年营收实现 15%的同比增幅、 顺利完成既定目标。产品端，24 年茅台酒/系列酒分别实现营收 1458/246 亿元， 同比增加 15.17%/19.24%，其中 24Q4 茅台酒/系列酒营收为 446.7/52.1 亿元， 同比增加 13.6%/3.4%。茅台酒收入保持稳健增长，24 年下半年面对需求较弱 的外部挑战，公司坚持以市场为导向，通过合理调节流通效率，保障供需关系的 动态稳定。系列酒四季度收入增长环比前三个季度有所放缓，估计茅台 1935 下 半年以来投放有所控制。2）估算 24Q4 归母净利率 ...