普洛药业：原料药基业长青，制剂协同共进，小分子CDMO积厚聚势

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 01 09 年 月 日 普洛药业（000739.SZ） 原料药基业长青，制剂协同共进，小分子 CDMO 积厚聚势 作者 核心投资逻辑：抗生素原料药持续保持高景气度、氟苯尼考拐点将至，公 司原料药业务有望继续保持稳定增长。公司 M 端切入 CDMO 在市场整体 承压环境下韧性凸显，凭借日渐增强的研发实力、显著的产能优势和优质 的客户资源，项目储备持续攀升。制剂多品种布局，具备原料药与制剂一 体化的竞争优势，新品陆续获批，加速放量节点即将到来。 以抗生素为基石，打造全球特色原料药标杆企业。公司原料药品类丰富， 在盐酸安非他酮、阿莫西林侧链系列、沙坦联苯母核、氟苯尼考母核、AE 活性酯、吉他霉素等品种具有市场主导地位。抗生素原料药高景气度持续； 作为头孢克肟国内最大原料药供应商，公司已全流程打通从母核到制剂的 全产业链，具备成本与供应链优势。氟苯尼考赛道在供需双轮驱动下拐点 将至，普洛药业产能持续扩张，有望充分受益于行业格局优化和下游需求 复苏的双重利好。 M 端切入，CDMO 板块有"压舱石"，综合竞争力持续增强。在市场整 体承压环境下，公司从商 ...