阿里巴巴-W：3QFY25前瞻：淘天货币化率企稳回升，公司持续收缩非核心业务

证券研究报告 | 2025年01月12日 优于大市 阿里巴巴-SW（09988.HK） 3QFY25 前瞻：淘天货币化率企稳回升，公司持续收缩非核心 业务 |  | 公司研究·海外公司快评 |  | 互联网·互联网Ⅱ | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张伦可 | 0755-81982651 | zhanglunke@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521120004 | | 联系人： | 王颖婕 | 0755-81983057 | wangyingjie1@guosen.com.cn | | 事项： 阿里巴巴即将发布 2025 财年三季度财报。 国信互联网观点：1）料 3QFY25 收入同比+5%，经调整 EBITA 利润率 20%：收入看，我们预计阿里巴巴实 现营收 2,737 亿元，YoY+5%。我们预计本季度收入增速环比基本持平，其中淘天/国际数字商业/本地生活 /菜鸟/云智能收入增速分别为 3%/27%/13%/10%/10%。预计本季度淘天 GMV 增速与大盘持平，份额稳住，货 币化率 ...