新秀丽：全球箱包行业领导者，多品牌多区域发展可期

新秀丽（1910.HK）首次覆盖报告 全球箱包行业领导者，多品牌多区域发展可期 2025 年 01 月 11 日 ➢ 新秀丽是全球最大的旅行箱公司。新秀丽的创立可回溯到 1910 年，距今已有 114 年历 史，起源于美国，现业务已遍布全球。旗下主要有新秀丽、Tumi、American Tourister 三大品 牌。2011 年公司在中国香港上市。2011-2019 年，通过内生和外延发展，公司收入从 16 亿 美元增长至 36 亿美元，CAGR 约 11%。2020 年受疫情冲击，公司收入大幅下滑，2023 年收 入基本恢复到疫情前水平，利润创下新高，盈利能力大幅改善。 ➢ 业务近况：区域表现分化，新秀丽品牌韧性强。2024Q1-3 公司收入同比+0.9%/-1.6%/ -8.3%，累计同比下降 3%（恒定汇率同比下降 0.6%），主要受中国市场走弱、北美批发客户今 年更加谨慎，以及印度市场促销环境加剧影响。品牌端，新秀丽表现较具韧性，而定位更高的 Tumi 受到高端消费疲软影响、定位更大众的 American Tourister 受到价格竞争影响，短期承 压。2024Q1-3 公司经调整净利润恒定汇率同 ...