科大讯飞深度报告：讯飞星火点亮千行百业

科大讯飞(002230) 报告日期：2025 年 01 月 15 日 讯飞星火点亮千行百业 ——科大讯飞深度报告 投资要点 ❑ 赛道β和公司α如何看？ 1、赛道β：AI+行业应用商业化进程加速，行业内厂商受益 AI 赋能经营效率有 望提升。随着 AI 大模型的持续迭代，我们认为 AI 在教育、医疗、工业等细分赛 道的市场规模均有望保持快速增长态势；同时，我们跟踪海外 7 家 AI 应用厂商 的财务表现，发现 AI 赋能下，2024 年 Q3 厂商平均毛利率 81.33%（YoY +0.48pct），达 21Q3 以来的最高水平；合计销售费用率 31.7%（YoY -1.3pct）；合 计经营性现金流净额 54.48 亿美元（YoY +34.4%）， AI 赋能经营质量提升效果显 著。 2、公司α：公司坚持"平台+赛道"战略，以生成式人工智能为核心构建多维度 业务生态体系。在大模型商业化方面，2024 年公司通用大模型中标项目达 91 个，合计中标金额（以项目披露金额计）达 8.48 亿元，中标平均金额达到 931.66 万元，三项指标均位居第一；在智能硬件市场方面，经我们测算，公司布 局的 AI 学习机、智慧 ...