爱奇艺：会员和广告业务仍然面临压力 ； 关注短剧的发展

17 Jan 2025 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 爱奇艺 (IQ US) 会员和广告业务仍然面临压力 ； 关注短剧的发展 我们预计爱奇艺2024年第四季度总收入将同比下降14%，至66亿元人民币，这 与我们之前的预期和市场共识基本一致。收入下降主要是由于10月2024年的内 容较少以及交易抵账收入的减少（对毛利润影响较小）；总体来看，内容方面 的影响相对有限。 Wo 几部关键剧集推出后 ， 演出开始恢复 ， 如 石兴经 在11月，我们预计2024年第四季度非GAAP运营利润将环比增长7%，达到人民 币3.95亿元，超出我们之前的预期（人民币3.60亿元），这得益于严格的内容 成本控制。展望2025年，我们预计在线视频市场竞争仍将激烈，因此对未来的 收入和盈利复苏持更为谨慎的态度。我们将2025-2026财年的总收入预测下调7 %-10%，并将目标价调整至3.00美元，基于2025财年12倍市盈率（之前为基于 15倍市盈率的4.50美元）。维持买入评级。 内容性能从 11 月起开始恢复。 按板块划分：1）我们估计会员收入将在2024 年第四季度同比下降15%，环比下降6%，达到人民币41 ...