京东集团-SW：4Q24前瞻：基本面修复势头稳健

证券研究报告 京东集团-SW (9618 HK/JD US) 4Q24 前瞻：基本面修复势头稳健 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 1 月 | 17 日│中国香港/美国 | 互联网 | 在以旧换新行动助力下，京东展现出稳健的基本面修复势头，并持续优化利 润的释放与在长期增长领域上的再投入。结合估值性价比、股东回报有效性、 业绩稳健性等因素，在已覆盖的电商平台子板块公司中，我们维持京东为首 推标的。短期角度上，我们认为京东所具备的强顺周期属性有望帮助其在进 一步发力的消费政策刺激下兑现估值与基本面的向上修复。长期角度上，我 们认为以旧换新行动也为京东进一步发力用户增长与渗透、扩充品类供给提 供了较好支持，从而助力其打开长期增长天花板。 4Q24 前瞻：收入增速进一步改善，调整后净利润表现或好于一致预期 我们预计京东集团 4Q24 总收入同增 9.2%至 3,343 亿元（3Q24：+5.1% yoy），收入增速在以旧换新行动助力下进一步修复。我们预计京东集团调整 后净利润同比增长 17.5%至 98.9 亿元，主要得益于京东零售及京 ...