TCL电子：利润+份额双驱动，全球持续突破

AR 眼镜：表外孵化业务，海外市场+AI 赋能下成长可期。雷鸟创 新是国内 AR 眼镜龙头，据洛图科技，2024H1 国内线上份额 37.3%， 位列第一。公司近年加强海外市场布局，2023 年首登亚马逊后销 量大幅提升，未来在 AI 赋能下具备强成长性。 利润端：治理改善+结构提升。1）治理方面，23 年末集团营销部 门拆分为 6 大本部，各部门直接向总部汇报，决策链条更精简， 营销投放更精准，24H1 期间费用率同比优化 2.7pct。2）产品结 构方面，公司在欧美以高端化、大尺寸为抓手提升出货结构，24 年前三季度北美 75 吋及以上电视出货同比+72.6%，未来依托 NFL 深化高端渠道合作下出货结构有望持续改善，带动盈利中枢上移。 互联网&创新业务 互联网：盈利能力强，ARPU 提升+海外拓展驱动增长。轻资产模 式，毛利率长期保持在 50%以上，ARPU 提升拉动下 19-23 年营收 CAGR 38%，未来与海外头部流媒体平台加强合作下有望延续增长。 光伏&全品类营销：集团业务扩张+网点进驻量提升催动增长。集 团借助 TCL 电子全球销售网络分销白电及光伏产品，白电业务扩 张+渠道进驻数量提升下有 ...