中国民航信息网络：民航信息服务龙头 壁垒深厚增长可期

公司简介 民航信息服务龙头，业务与业绩显著恢复。中国民航信息网络成 立于 2000 年，主要围绕民航旅客出行，为航空公司、机场、代 理人等相关方提供计算机信息服务，公司运营的核心系统被列为 国务院监管的八大重点系统之一。受公共卫生事件影响， 2020-2023 年业务量及部分业务收入回落。随着旅客量恢复，2024 年前 11 个月，公司系统处理量同比增长 19%，较 2019 年增长 6%。 2024H1 主要财务指标基本恢复至 2019 年水平，实现收入 40.4 亿 元，同比增长 22.2%；归母净利润 13.7 亿元，同比增长 13.9%。 2019-2023 年公司派息率稳定持续，均为 40%。 投资逻辑： 航空信息技术服务（AIT）优势突出且增长可期。公司 GDS 系统 （Global Distribution System，即全球分销系统）托管除春秋 航空、九元航空外的所有国内航司及部分海外航司，系统处理量 位居全球前三。公司 GDS 主导地位稳固，一方面境外 GDS 准入受 限，境外 GDS 只可在特定条件下开展部分业务，另一方面公司定 价低于境外 GDS，2023 年公司 AIT 单价仅为 A ...