百度集团-SW：24Q4业绩前瞻：广告仍承压期待触底回升，AI商业化改造进行时

2025 年 1 月 23 日 公司研究 广告仍承压期待触底回升，AI 商业化改造进行时 ——百度集团-SW（9888.HK）24Q4 业绩前瞻 要点 业绩前瞻：我们预计百度集团 24Q4 总收入同比下降 4.5%至 333.7 亿元，百 度核心总收入同比下降 2.5%至 267.9 亿元。我们预计百度集团 24Q4 核心非 GAAP 下经营利润 44.1 亿元，同比下降 28.9%，经营利润率 16.5%；百度集 团 24Q4 非 GAAP 净利润 39.9 亿元，净利率 12.0%。利润短期承压部分因主 营广告业务受 AI 改造和宏观较弱复苏影响，及极越退出带来的一次性影响。 1、在线营销业务：Q4 广告业务仍承压，期待触底后 AI 商业化助力 25 年逐 步企稳回升。我们预计 24Q4 百度核心收入 267.9 亿元，同比下降 2.5%。其 中在线营销服务同比下降 8.9%至 174.8 亿元，短期持续受限于宏观环境较弱 趋势及生成式 AI 对用户搜索的改造进展，截至 24Q3 百度超 20%的搜索结果 页面已融入 AI 生成内容。后续广告业务有望逐步回升主要系对 AI 问答、AI 搜索商业化变现模式的 ...