百联股份：REIT收益带动业绩增长257-328%，奥莱业务预计保持平稳

证券研究报告 | 2025年01月24日 百联股份（600827.SH） REIT 收益带动业绩增长 257-328%，奥莱业务预计保持平稳 事项： 公司发布 2024 年业绩预告，2024 年预计全年实现归母净利润 14.2517.10 亿，同比增长 257.04%-328.45%， 扣非归母净利润 0.851.27 亿，同比下滑 56.19%-34.54%。 国信零售观点：公司在整体线下消费承压情况下，不断通过自身调整转型业务经营，利用地理位置和自有物业 优势，重点发力符合当下消费趋势业态如二次元文化商场和奥特莱斯等，随着相关调改项目逐渐落地以及奥特莱 斯不断爬坡，后续有望带动业绩水平提升。同时公司有望持续通过资产证券化运作有效释放自身物业价值，进一 步激活公司经营潜力，未来公司不排除将继续通过发行公募 REITs 盘活物业资产。考虑到公司 REIT 项目相 关上市费用以及税费影响，我们略下调 2024 年并维持 2025-2026 年归母净利润至 15.56/7.51/8.92（原值为 17.34/7.51/8.92）亿，对应 PE 为 12/24/20x，维持"优于大市"评级。 评论： 优于大市 ...