陕西能源：煤电一体化发展成本优势较强，产能增长空间大

证券研究报告 | 2025年01月24日 投资建议：我们预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 29.7/30.8/34.5 亿元，分别同比增长 16.2%/3.8%/11.8%；EPS 分别为 0.79/0.82/0.92 元， 当前股价对应 PE 分别为 11.4/11.0/9.9x。综合绝对估值和相对估值结果， 我们认为公司股票价值在 9.86-10.06 元之间，较当前股价有 9%-11%的溢价。 首次覆盖，给予"优于大市"评级。 风险提示：电价下降；煤价下降；火电、煤炭项目投运不及预期；宏观经济 下行；利用小时数下降。 | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 20,285 | 19,453 | 23,061 | 23,342 | 26,448 | | (+/-%) | 31.1% | -4.1% | 18.5% | 1.2% | 13.3% | | 净利润(百万元) | 2472 | 2556 | 2971 | 3082 | ...