奥瑞金：三十而励引领整合，以外补内志在长远

%% %% research.95579.com 1 公司研究丨深度报告丨奥瑞金（002701.SZ） [Table_Title] 三十而励引领整合，以外补内志在长远 %% %% 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 奥瑞金深度绑定核心大客户中国红牛，拥有稳健的三片罐利润基本盘，但二片罐盈利待改善， 同业并购成契机。2025 年初奥瑞金实现对同业龙头中粮包装的并购，目前持股 98.59%，后续 将做私有化处理，一则将增加并表利润并带来整合后的规模效应，增强α；二则β层面，二片 罐有望迎来困境反转，CR2 从 43%提升至 62%，产业链定价能力增强，对标海外约 10%净利 率，国内二片罐净利率有望逐步恢复到大个位数（2024 年仅 1%-2%，目前 0 甚至为负），同时 奥瑞金+中粮包装合计二片罐产能 275 亿罐，产能市占率近 40%，利好奥瑞金释放利润弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 26 %% %% %% %% ...