中石化炼化工程：国内领先能化工程公司，海外订单+煤化工放量驱动增长-20250213

港股公司报告 | 首次覆盖报告 中石化炼化工程（02386） 证券研究报告 国内领先能化工程公司，海外订单+煤化工放量驱动增长 中石化旗下国内领先能化工程公司，业务范围广泛 中石化炼化工程（集团）股份有限公司，是中国领先的能化工程建设企业 之一。公司于 2013 年 5 月在香港联交所成功上市。下辖 12 家境内外子公 司，覆盖广泛的工程设计与建设领域。公司可以为境内外客户提供石油炼 制、石油化工、芳烃、煤化工、无机化工、医药化工、清洁能源、储运设 施、环保节能等行业的整体解决方案。盈利能力稳定，分红具备持续性。 2019-2023 年，公司整体毛利率稳定在 10%左右，净利率在 5%左右，抗波 动能力较强。公司近三年派息率稳定在 65%。 能化工程行业竞争壁垒较高，公司技术积累深厚 炼化工程是与炼油工业、石油和化工产业发展息息相关的服务型产业，呈 现出工程工艺复杂、专业化程度要求高；工程涉及的专业多；工程周期长； 科技创新能力增强，自动化产品及系统集成度要求不断提高等特点。同时 国内有从业资质要求，属于资金和技术密集型行业。国内竞争格局较为稳 固。公司在国内市场的主要竞争对手包括中国石油工程建设、中国寰球工 ...