稳健医疗：健康消费引领增长，医疗耗材持续向上-20250227

证券研究报告 | 公司深度 gszqdatemark 2025 02 26 年 月 日 消费品业务：品牌向上、价值回归，核心品类卫生巾、棉柔巾等带动增长。消费品 业务（2023 年收入占比 52%）2025 年有望延续健康增长，同时渠道利润率有望 稳中有升。1）产品：公司聚焦核心爆品，围绕消费者需求痛点，坚持产品研发和 迭代推新，通过" 绵柔巾≠棉柔巾"的科学营销有效进行市场教育，抢占棉柔巾市 场份额，我们预期干湿棉柔巾销售保持亮眼表现；医护级概念卫生巾取得消费者 认可，我们判断 2024Q4 以来卫生巾销售高速增长。2）渠道：目前已形成全渠道 覆盖的布局，坚持优化线下门店结构，我们判断能够有效贡献销售、优化渠道利润 率、触达消费者并引流线上。 医用耗材业务：丰富产品品类、优化产品结构，中长期海外业务具备空间。医用耗 材业务（2023 年收入占比 48%）早期以 OEM 代工出口海外为主；后来 20202022 年行业机遇带动公司将业务中心转向自有品牌（winner 稳健医疗）及国内市场； 2024 年公司收购 GRI 公司，预计中长期继续发力境外业务。1）分品类：常规医 用耗材 2024Q1Q3/单 Q ...