若羽臣：深度报告：绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升-20250228

证券研究报告 绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升 ——若羽臣（003010.SZ）深度报告 李媛媛 S1340523020001 化妆品&医美行业负责人 中邮证券研究所 股票投资评级：买入⎮首次覆盖 中邮证券 2025年2月27日 投资要点 国内首批代运营商， "品牌管理+自有品牌+代运营"带来收入业绩加速。公司成立于2011年，是国内首批代运营服务商，位列行 业第五，20年开启自有品牌建设，23年尝试品牌管理转型，经过多年打造，截止24H1公司代运营/品牌管理/自有品牌业务收入占 比分别为50%/28%/22%，构建"品牌管理+自有品牌+代运营"三大业务板块。公司实际控制人王玉、王文慧夫妇，合计持有公 司股份40.06%，股权较为集中，22年公司推出股权激励绑定核心员工，公司持续回购彰显未来信心。23年公司收入/归母净利润 分别为13.66亿元/0.54亿元，同比分别+12.3%/60.8%，24Q1-Q3收入/归母净利润加速增长，分别同增+39.2%/+71.1%，公 司预计24年归母净利润为0.9-1.2亿元，同增66%-121%，自有品牌放量&代运营业务提质驱动业绩持续爆发。 风险提示：1）高端家 ...