| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3889 | -1.09 | -6.21 | -2.93 | | 深证综指 | 2547 | -1.46 | -7.57 | -2.8 | | 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | -1.35 | -5.09 | -2.43 | | 中盘指数 | -1.62 | -9.71 | 4.58 | | 小盘指数 | -1.56 | -10.39 | 4.05 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 电池 | 1.16 | 7.01 | 5.47 | | 油服工程 | 1.09 | -1.46 | 43.79 | | 能源金属 | 1.08 | -10.95 | 29.37 | | 农商行Ⅱ | 0.97 | 4.09 | 5.4 | ...

从利润率角度看，代运营和品牌管理业务基本保持稳定。自有品牌"战家"的 利润率在稳健的基础上有所提升。另一自有品牌"翡翠"在 2025 年全年已实 现盈亏平衡，并在第四季度实现了盈利。 公司在 2026 年第一季度的经营状况如何？同时，2026 年全年的增长目标与 各业务板块的细分指引是否有调整？ Q&A 请问公司在 2025 年各业务板块的净利润率水平是怎样的，特别是第四季度的 利润率与前三季度相比有何变化？ 2026 年 1 月上半月经营情况略有回调，但经过几周调整后已基本企稳。1 月 至 2 月的 GMV 同比增长已达到两倍，因此对第一季度的表现非常有信心。 2026 年全年的整体指引保持不变，预计营收增长 80%以上，利润至少翻倍。 具体到各业务板块，自有品牌"战家"预计增速在 50%以上，"翡翠"将冲击 翻倍增长。代理业务板块（品牌管理与代运营业务合计）的目标是实现 50%的 增长。 若羽臣 20260325 摘要 2026 年业绩指引强劲：预计营收增长 80%+，利润翻倍；1-2 月 GMV 同比增 2 倍，Q1 确定性高。 核心品牌高增：自有品牌"翡翠"2025 年已盈亏平衡，2026 年目标翻 ...

若羽臣（003010.SZ）2025 年年报点评 自有品牌高增，产品矩阵持续完善 glmszqdatemark 事件：若羽臣发布 2025年年报。2025 年公司实现营收 34.32 亿元，yoy+94.35%， 归母净利润 1.94 亿元，yoy+84.03%。其中 2025Q4 公司营收 12.93 亿元， yoy+111.42%，归母净利润 0.90 亿元，yoy+86.99%。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,432 | 5,859 | 7,441 | 8,842 | | 增长率（%） | 94.3 | 70.7 | 27.0 | 18.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 194 | 400 | 538 | 672 | | 增长率（%） | 84.0 | 106.0 | 34.3 | 24.9 | | 每股收益（元） | 0.62 | 1.29 | 1.73 | 2.16 | | PE (X) ...

②斐萃爆发式增长，爆品重复打造能力再次验证。2025 年斐萃实 现营收 6.96 亿元，同比增长超 56 倍，稳居口服抗衰赛道领先地 位。品牌围绕女性全生命周期抗衰，年内相继上线美白光子瓶、红 宝石油、Nad+鎏金瓶等多款产品，在售 SKU 已达 11 款。斐萃的成 功再次验证了公司已沉淀出一套可复制、高效的品牌孵化方法论。 ③纽益倍精准卡位，AKK 新品接力增长。新锐品牌纽益倍（NuiBay） 自 25 年 6 月上线以来，仅半年时间实现营收 4,700 万元。纽益倍 定位大众普惠市场，与斐萃形成差异化价格矩阵，有效覆盖更广泛 消费人群公司已前瞻性布局 AKK 益生菌等超级成分，并计划在斐 萃和纽益倍两大品牌下推出不同定位的 AKK 产品，有望打造继麦 角硫因后的又一增长曲线 品牌建设期费用投入加大，利润有望于 26 年加速释放。2025 年公 司销售费用同比增长 213.30 至 16.47 亿，主要系自有品牌业务快 速增长导致的市场推广费用增加所致。其中，核心品牌斐萃仍处于 品牌高速扩张期，公司战略性投入营销资源以扩大品牌势能，2025 年基本实现盈亏平衡。随着品牌规模效应显现及运营效率提升，保 健品业 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|零售业 证券研究报告 若羽臣(003010)公司点评报告 2026 年 03 月 26 日 [Table_Title] 25 年营收净利同比高增，自有品牌势能强劲 ——若羽臣(003010)2025 年年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2025 年年报。 点评： 25 年营收净利高增，盈利能力大幅优化 25 年公司实现营业收入 34.32 亿元，同比增长 94.35%。归母净利润 1.94 亿元，同比增长 84.03%；扣非归母净利润为 1.89 亿元，同比增长 78.43%； 毛利率为 59.80%，同比+15.23pct，高毛利自有品牌业务占比提升带动盈利 能力优化。费用率方面，2025 年公司销售/管理费率分别为 48.01%/3.36%， 同比分别+18.23pct/-2.21pct，较 25H1 分别+2.61pct/-0.1pct。 自有品牌势能强劲，绽家延续翻倍增长，斐萃、纽益倍快速起量 25 年公司自有品牌业务实现营收 18.13 亿元，同增 261.94%。分品牌来看， 高端家清品牌绽家 25 年实现收入 10.69 亿 ...

新品牌快速起量，多品牌矩阵成型： ①绽家稳健放量，持续以香氛为核心进行品类拓展。2025 年绽家 实现营业收入 10.69 亿元，同比+120.80%，延续高增态势。报告期 内，绽家积极扩展品类版图，推出的液态马赛皂洗洁精、无火香氛 及香水油香氛洗衣凝珠等新品获得市场积极反馈，持续巩固其在 高端香氛家清领域的头部地位。 ②斐萃爆发式增长，爆品重复打造能力再次验证。2025 年斐萃实 现营收 6.96 亿元，同比增长超 56 倍，稳居口服抗衰赛道领先地 位。品牌围绕女性全生命周期抗衰，年内相继上线美白光子瓶、红 宝石油、Nad+鎏金瓶等多款产品，在售 SKU 已达 11 款。斐萃的成 功再次验证了公司已沉淀出一套可复制、高效的品牌孵化方法论。 ③纽益倍精准卡位，AKK 新品接力增长。新锐品牌纽益倍（NuiBay） 自 25 年 6 月上线以来，仅半年时间实现营收 4,700 万元。纽益倍 定位大众普惠市场，与斐萃形成差异化价格矩阵，有效覆盖更广泛 消费人群公司已前瞻性布局 AKK 益生菌等超级成分，并计划在斐 萃和纽益倍两大品牌下推出不同定位的 AKK 产品，有望打造继麦 角硫因后的又一增长曲线 品牌建设期费用 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.31 | | 资产负债率% | 67.07 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 311/226 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 150% 03-25 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 01-25 02-25 03-25 若羽臣 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com | 市场数据： | 2026 年 03 月 ...

国泰海通晨报 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 2026 年 03 月 26 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【食品饮料研究】中国食品：25 年公司整体营收稳定扩张，同时通过效率提升对冲部分原物料 压力，预计 26 年公司将继续维持平稳增长。维持"增持"评级。 2、【批零社服研究】老铺黄金：公司品牌势能提升，高端定位凸显，单店销售业绩有望维持增长。 3、【计算机研究】锐明技术：Robobus、数据中心配套产品等新业务不断打开收入天花板。 訾猛(分析师) 021-38676442 zimeng@gtht.com S0880513120002 颜慧菁(分析师) 021-23183952 yanhuijing@gtht.com S0880525040022 张宇轩(分析师) 021-23154172 zhangyuxuan@gtht.com S0880525040039 本次评级 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 25 日 [Table_Title] 自有品牌放量品牌管理高增，看好业绩高增 延续性 [Table_Title2] 若羽臣(003010) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 003010 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 82.5/28.05 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 93.01 | | 最新收盘价： | 29.9 | 自由流通市值(亿) | 0.00 | | | | 自由流通股数(百万) | 0.00 | [Table_Summary] 事件概述： 公司发布 2025 年年报。2025 年公司实现营业收入 34.32 亿元，同比增长 94.35%；实现归母净利润 1.94 亿元， 同比增长 84.03%；实现扣非归母净利润 1.89 亿元，同比增长 78.43%。2025Q4 公司实现营业收入 12.93 亿元、 同比增长 111.4%，归母净利润 0.90 亿元、同比增长 86.99%， ...

证券研究报告 若羽臣 (003010 CH) 25 年家清延续高增、保健品放量 2026 年 3 月 25 日│中国内地 电子商务 公 司 2025 年实现营 收 34.32 亿 /yoy+94.3%；归母净利 润 1.94 亿 /yoy+84.0%，接近预告上限（1.76~2.00 亿）。对应 25Q4 实现营收 12.93 亿/yoy+111.4%；归母净利润 0.90 亿/yoy+87.0%。2025 年公司自有品牌健 康高增，绽家积极拓环境清洁/空间香氛品类，线下积极布局多渠道；斐萃/ 纽益倍品牌切准科学抗衰/大众健康。26 年以来绽家 Hello Kitty 联名落地， 斐萃/纽益倍布局高热 AKK 市场；26M1 公司成为口服美容品牌美斯蒂克中 国区独家总代，有望持续赋能自有品牌/品牌管理业务；公司战略性并购/品 牌出海战略稳步推进，我们预计公司在强势品牌运营孵化能力赋能下，有望 持续捕捉行业红利。维持增持评级。 绽家：深化"香氛"心智，实现品类渠道双突破 绽家 2025 年实现营收 10.69 亿/yoy+120.80%。品类方面，截止 2025 年绽 家战略单品香氛洗衣液已累计推出超 20 种 ...