润本股份：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期-20250228

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 02 27 年 月 日 润本股份（603193.SH） 深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期 公司深耕驱蚊、婴童护理等细分品类，战略明确，业绩增长亮眼。公司成 立于 2006 年，以驱蚊产品切入口并持续丰富品类，坚持"大品牌、小品 类"的研产销一体化战略，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产 品三大核心产品系列。业绩增长亮眼，2019-2023 年营收/归母净利润 CAGR 分别为 38.8%/58.6%，2024Q1-3 实现营收 10.38 亿元（yoy+26%）， 归母净利润为 2.61 亿元（yoy+44%）。公司股权结构较集中，管理架构高 效，核心团队人员稳定且人效较高。 驱蚊市场稳健，婴童护理市场空间广阔，优质国货品牌大有可为。公司业 务从驱蚊逐步拓展至重点发力婴童护理，其中驱蚊市场为利基市场，公司 聚焦细分品类、通过电热蚊香液等大单品稳步夯实在细分领域的地位，并 持续推出差异化新品维持竞争优势；婴童护理市场规模较大，品类众多， 且消费者愈发注重产品质价比，未来发展空间广阔。公司通过拓展客群年 龄层和功效等维度持续丰富 ...