涪陵榨菜：淡季表现低于预期，低基数下蓄势增长-20250301

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 02 28 年 月 日 涪陵榨菜（002507.SZ） 淡季表现低于预期，低基数下蓄势增长 事件：公司发布 2024 年度业绩快报，2024 年实现营业收入 24.08 亿，同 比下降 1.71%；实现归母净利润 8.24 亿元，同比下降 0.31%；实现扣非 归母净利润 7.57 亿元，同比增长 0.13%。其中单四季度而言，实现营业 收入 4.46 亿，同比下降 10.58%；实现归母净利润 1.53 亿元，同比下降 8.36%；实现扣非归母净利润 1.20 亿元，同比下降 21.51%。 淡季表现平淡，收入低于预期。公司 2024Q4 实现营业收入 4.46 亿，同 比下降 10.58%，而 2024Q1-Q3 实现营业收入 19.62 亿，同比+0.56%， 2024Q4 同比大幅下滑，究其原因，一方面，我们判断可能与跨期确认收 入相关，部分商品 2024Q4 发货尚未交付至经销商手中，跨期货物预计于 2025 年 Q1 确认收入；另一方面，我们预计可能与消费者淡季囤货意识减 弱相关。 淡季费投减少，利润率环比改善。公司 2024 年实现 ...