世茂服务：跟踪报告：关联方境外债重组落地，基础物管稳健增长-20250303

2025 年 3 月 2 日 公司研究 关联方境外债重组落地，基础物管稳健增长 事件：关联方境外债重组计划获得超过 95%的债权人投票赞成。 2 月 24 日，世茂服务关联方世茂集团发布公告，其境外债重组计划已获得 2053 名（占出席人数的 98.75%）持有投票计划债权总额约 110 亿美元（占债权总额 的 95.39%）的计划债权人投票赞成，后续世茂集团将寻求高等法院对重组计划 进行批准和裁决。 点评：关联方境外债重组落地，基础物管稳健增长，地产关联业务影响较小。 1) 基础物管稳健增长，增值业务有所调整。2024H1 公司实现营业收入 40.3 亿 元，同比下降 1.6%，毛利 8.1 亿元，同比下降 5.9%，归母净利润 1.8 亿元，同 比增长 18.9%。期内，物业管理/社区增值/非业主增值/城市服务分别实现收入 27.6/5.9/0.8/6.0 亿元，同比分别为+5.7%/-17.3%/-33.2%/-7.9%，基础物管业 务实现稳健增长，社区增值和非业主增值不同程度受到房地产市场和国内经济形 势及消费环境影响，业务开展面临一定挑战；城市服务收入下滑则由于公司主动 退出了部分利润率较低及信用期 ...