博迁新材：从国产MLCC镍粉龙头到光伏铜代银先锋-20250303

公司报告 | 公司深度研究 博迁新材（605376） 证券研究报告 从国产 MLCC 镍粉龙头到光伏铜代银先锋 产业化角度，24Q4 以来光伏铜浆产业化进程明显加速，浆料厂与下游制造端协同 创新，取得显著突破。具体来看，浆料厂环节，以色列公司 Copprint 为 ISC 的 IBC Zebra 电池提供铜浆解决方案，目前具备投产条件；聚和材料表示，通过添加抗氧 化剂及烧结剂，已推出光伏铜浆产品。组件/电池厂环节，东方日升异质结伏曦电 池片产线导入铜浆后，纯银耗量由 6mg/W 大幅降至 0.5mg/W，量产验证顺利；24 年 11 月，隆基绿能预计半年内其 BC 技术有望实现非银金属化。其他厂商如帝科 股份、通威股份爱旭股份等，亦取得相关突破。 上游铜粉环节，博迁新材掌握 PVD 核心制粉工艺，MLCC 用铜粉已实现大规模量 产，同时公司对铜粉的抗氧化研究早有布局，新一轮光伏铜代银产业趋势中或有 望受益。 投资建议：公司是国内 MLCC 用镍粉龙头，伴随 MLCC 行业步入新一轮成长周期， 25 年公司主业有望加速修复，同时存在光伏铜代银的边际催化，我们预计 24-26 年 公 司 归 母 净 利 润 分 ...