顺络电子：营收连续三个季度创历史新高，汽车敞口快速提升-20250304

证券研究报告 | 2025年03月03日 顺络电子（002138.SZ） 优于大市 营收连续三个季度创历史新高，汽车敞口快速提升 连续三个季度营收创历史新高，四季度利润率阶段性下滑。公司 2024 年实 现营收 58.97 亿元(YoY +16.99%)，归母净利润 8.32 亿元(YoY +29.91%)， 公司第二、三、四季度营收连续创顺络单季度历史新高，毛利率同比提升 1.15pct。对应 4Q24 实现营收 17.02 亿元(YoY +24.72%，QoQ +13.16%)，归 母净利润 2.08 亿元(YoY +27.54%，QoQ -18.77%)，毛利率 34.49%(YoY -2.47pct，QoQ -3.44pct)，毛利率下滑主要系：1）陶瓷类产品毛利率较低， 出货集中在四季度，公司出货结构改变；2）全年绩效奖金部分影响毛利率； 3）部分客户销售价格调整，以上影响均属于阶段性影响因素，长期来看公 司通过生产效率、经营效率持续提升，毛利率存在逐步回升的机会。 AI 手机单机价值量提升，公司高端品渗透率提升。2024 年公司信号处理类 产品实现营收 22.70 亿元(YoY +10.12%)。 ...