海光信息：2024：收入屡创新高，战略备货增加-20250304

证券研究报告 海光信息 (688041 CH) 2024：收入屡创新高，战略备货增加 2024 回顾：CPU/DCU 收入均实现较快增长，战略备货大幅提升 2024 年公司在运营商/金融等行业招标表现稳定，在国内 CPU 市场份额稳 中有升。DCU 产品快速迭代，营收保持同比较快增长。毛利率方面，由于 公司高端处理器（7000 系列）销售表现突出，2024 年综合毛利率同比提升 4.05pct 至 63.72%。费用方面，公司 24 年研发投入 34.46 亿元（yoy： +22.63%），资本化比重同比减少 12.89pct 至 17.04%，研发人员数量同比 增长 31%；为扩大市场推广及生态建设，销售费用亦有所增加（1.76 亿元， yoy：+58.11%）。公司持续加大战略备货，截至 2024/12/31 存货账面价值 54.25 亿元，较三季度末增加 15.29 亿元，其中以原材料为主。 2025 年展望：国内 AI 基建加码，新一代 DCU 有望带来显著增量 我们预计 25-27 年党政及行业信创工作将加速落地，公司处理器产品在运营 商、金融等市场已有较高份额，叠加 CPU 持续迭代拉动均价提升， ...