有友食品：公司首次覆盖报告：主动创新寻求新增长，业绩成长拐点可期-20250304

食品饮料/休闲食品 有友食品（603697.SH） 主动创新寻求新增长，业绩成长拐点可期 2025 年 03 月 04 日 投资评级：增持（首次） 我国泡椒凤爪发展时间较早，2023 年行业销售额规模已超 200 亿元。目前行业 区域特征显著，大部分公司集中在川渝地区，有友食品作为行业龙头品牌销售规 模已达 10 亿元级别，竞争优势明显，其他竞品主要以中小型企业和家庭式作坊 为主。未来泡椒凤爪市场具备较大成长空间，一方面随着产品向休闲化发展，年 轻消费群体将持续扩容，另一方面新产品、新兴渠道将为行业带来更多增量空间。 泡椒凤爪主业企稳增长，新品打造第二增长曲线 过去公司以泡椒凤爪为核心基本盘，但由于创新不足以及原材料涨价等因素，导 致业绩增长有所停滞。2024 年公司主动创新寻求新增长，一方面围绕泡椒凤爪 持续开拓新口味产品，销量实现企稳增长，同时成本回落后将提升盈利水平；另 一方面公司积极创新其他新品，Q3 在山姆渠道上市了脱骨鸭掌新品，取得了较 好销售规模，带动其他业务收入实现高增，未来有望成为第二增长曲线产品。公 司目前主业务增长稳健，并已研发储备多款新品，未来业绩成长拐点可期。 以传统市场为基本盘，积 ...