纺织服饰行业专题报告：复盘Nike DTC，看各类服饰品牌渠道变迁方向

证券研究报告|行业专题报告 纺织服饰 行业评级 强于大市（维持评级） 2025年03月05日 复盘Nike DTC，看各类服饰品牌渠道变迁方向 证券分析师： 谢丽媛 执业证书编号：S0210524040004 李施璇 执业证书编号：S0210524100001 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 摘要 DTC，即为品牌绕开第三方批发商、零售商或其他中间商，直接面向消费者推出商品或服务的新的商业模式。其主要优势在于成本、渠道、数据 库和时间效率；但与此同时，DTC模式也会导致初期投入高、营销成本高、物流与供应链管理难度加大。通过复盘Nike DTC改革期间的表现，我 们发现，DTC模式成效的分析框架可从成本管理、运营效率、产品研发、规模扩张四个维度进行分析 透过Nike看海外运动DTC进程，我们发现部分品牌从2019年左右将DTC作为战略重点，并通过弱化线下经销商+强化线上APP及线上线下全域零 售的方式（Nike、Adidas）；或品牌成立时间短，在发展早起就引入DTC概念，因此DTC水平较高且发展起来阻力较小（Lululemon2013年引 入DTC概念）。对于这些品牌而言，当前DTC水平较高 ...