华利集团：阿迪、昂跑财报乐观，多客户优势显现-20250310

公司报告 | 公司点评 华利集团（300979） 证券研究报告 阿迪、昂跑财报乐观，多客户优势显现 Adidas 中国重拾增长势头且乐观 FY24Q4 收入 60 亿欧元，同比+19%；其中鞋/服收入分别同比+26%/+11%； 北美和大中华区恢复两位数收入增长。本季 OP0.57 亿欧元，上年同期亏损 3.8 亿欧元。 FY2024 全年收入 237 亿欧元，同比+12%；其中鞋/服收入分别同比 +17%/+6%，鞋类主导增长，反映出强劲品牌和产品势头。 华利实行多客户模式，使得能够掌握市场动态，满足客户多元化需求 公司拥有业界最为全面的制鞋工艺技术和流程，开发能力和量产能力有明 显优势。在品质、交期、技术能力、成本控制、劳工及社会责任等客户对 供应商的例行评价上，公司的表现都很好，在行业口碑也很好，吸引新客 户主动找公司合作。最近几年，公司销售收入保持高于行业的增长，因此 公司市场份额也在不断提升。 FY2024 净利 8 亿欧元；OP13 亿欧元，同比增长 10 亿欧元，其中出售剩余 的 Yeezy 库存贡献约 2 亿欧元；OPM5.6%，同比+4.4pct。截至 2024 年 12 月底，库存同比+1 ...