胜宏科技：2025Q1业绩大超预期，AI PCB龙头凌空起-20250313

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 03 12 年 月 日 胜宏科技（300476.SZ） 2025Q1 业绩大超预期，AI PCB 龙头凌空起 2025Q1 ： 公 司 预 计 实 现 归 母 净 利 润 7.8~9.8 亿 元 ， 同 比 增 长 272.12%367.54%；预计实现扣非归母净利润 7.79.7 亿元，同比增长 272.68%-369.48%。以中值测算，25Q1 预计实现归母净利润 8.8 亿元， 同比增长 319.0%，环比 122.2%；预计实现扣非归母净利润 8.7 亿元，同 比增长 320.3%，环比增长 143.7%。 业绩增长分析：我们判断 2025 年以来伴随海外大客户 AI 服务器新品加速 放量，公司凭借技术和产能优势份额持续提升，推动公司高阶 HDI、AI 高 多层等高价值量产品订单规模急速上升，规模效应充分显现，同时良率持 续提升，推动利润弹性加速释放。此外公司高多层及 HDI 工厂投产较早， 我们判断工厂设备等折旧已充分计提，人员费用成本也相对稳定，也进一 步增强了 AI 产品盈利能力释放。 25Q1 业绩显著增长充分印证 AI H ...