调味品专题：价格探底，价值重估
兴业证券·2025-03-16 03:28
行业跟踪报告 | 食品饮料 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 14 日 | 相关研究 【兴证食饮】动销企稳棋眼已现，四大 压制逐渐减弱-2025.02.14 【兴证食饮】白酒青竹任风雪，食品枯 木恰逢春-2025.02.05 【兴证食饮】周专题：白酒验证动销反 馈，零食关注渠道变革-2025.01.12 分析师：沈昊 S0190525010006 shenhao@xyzq.com.cn 分析师：林佳雯 S0190522070009 linjiawen95@xyzq.com.cn 调味品专题：价格探底，价值重估 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/11 调味品竞争换挡至存量，短期核心矛盾由餐饮攻守切换至"质价比"比拼。 调味品底层逻辑是渠道的生意，味蕾的竞争。此前板块性行情多由通胀背景下价 格空间的抬升（产品结构升级、成本驱动下的提价等）及成本周期的共振协同触 发，高于收入增速较多的利润增长支撑较高的估值。而调味品行业本身增长稳健， 竞争格局维持一超多强，市场关注点多集中于餐饮的持续渗透是否能给企业带来 弯道超车的机 ...