本季新大规模XPU客户增至4家，维持AI业务长期指引

证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 03 月 09 日 本季新大规模 XPU 客户增至 4 家，维持 AI 业务长期指引 博通（AVGO.O）25Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 博通（NASDAQ:AVGO）发布 FY2025Q1 季报，第一财季营收 149.16 亿美元， 同比+25%/环比+6%，毛利率为 79.1%，同比+3.74pcts /环比+2.2pcts。综合财 报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY25Q1 营收毛利率均超出此前预期同环比增长，库存环比有所增长。 FY25Q1 营收 149.16 亿美元，同比+25%/环比+6%，超出此前指引（约 146 亿 美元）；毛利率为 79.1%，同比+3.74pcts /环比+2.2pcts，高于此前指引，得益 于基础设施软件收入的增加和更有利的半导体收入组合。Q1 末的库存为 19 亿 美元，较上季度增长 8%，以支持未来几个季度的收入，第一季度的库存周转天 数为 65 天。 2、FY25Q1 AI 业务营收同比+77%至 41 亿美元，软件受益 VMwar 增长明显。 1）半导体部门：收入为 82 亿美元，占 ...