宝丰能源（600989）：点评报告：原料下行助力盈利改善，内蒙古投产产能弹性显著

证券研究报告 | 公司点评 | 化学原料 宝丰能源(600989) 报告日期：2025 年 03 月 12 日 原料下行助力盈利改善，内蒙古投产产能弹性显著 ——宝丰能源点评报告 事件： ❑ 公司发布 2024 年年报，全年实现营收 329.8 亿元（yoy+13%），归母净利润 63.4 亿元 （yoy+12%），其中 Q4 单季度营收 87.1 亿元（yoy-0%，qoq+18%），归母净利润 18.0 亿元（yoy+2%，qoq+46%）。 点评： ❑ 盈利预测与估值 公司是国内煤制烯烃行业龙头， 成本护城河显著，随着公司内蒙古基地等项目投 产，业绩弹性显著。我们预计公司 2025-2027 年 归 母 净 利 润 为 113.96/132.50/154.39 亿 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 +79.81%/+16.27%/+16.53%，对应当前股价 PE 分别为 11/9/8 倍， 维持 "买入"评级。 ❑ 风险提示 原材料价格大幅波动风险，产品需求不及预期风险，新项目投产不及预期风险 财务摘要 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024A | 2025E | 2026E ...