安路科技（688107）：业绩短暂承压，下游需求复苏在即

证券研究报告|公司动态报告 [Table_Date] 2025 年 03 月 12 日 24 年受到终端行业客户去库存尚未结束、下游市场各行业需 求复苏不及预期等影响，公司收入同比下滑。但与海外龙头 公司比较而言，公司同比下滑幅度较小，展现了较强的经营 韧性。展望 25 年，我们认为通信、工控、汽车等下游需求 逐步恢复，库存消化逐步回到正常水平，凤凰等产品占比逐 步提升，公司收入/毛利率端都有望逐步改善。 ► 新品迭代助力新市场/新客户开拓 面相工控等市场的长尾客户，公司推出凤凰系列高效能 PH1P 产品，适用于嵌入式控制、逻辑协同处理、图像处理、机器 视觉、LED 显示、视频处理与监控、通信基础设施、医疗、 工业控制和消费电子等多个领域。同时公司逐步完善汽车级 FPGA 生态，推出符合车规标准的高性能 FPGA 器件，支持 ADAS、ECU、智能座舱和人机交互等应用，满足新能源和智 能化驾驶的需求。 投资建议 我们预计公司 24-26 年营业收入分别为 6.52、8.18、10.10 亿元，同比 - 7.0%、+25.7%、+23.4%；归母净利润分别为 - 2.04、-2.00、-1.67 亿元。每股收益 ...