老凤祥（600612）：24年业绩压力释放，25年低基数关注拐点

公司报告 | 公司点评 1）2024 年业绩: 营收 568 亿元、同比下滑 20.5%，归母净利润 19.5 亿元、 同比下滑 11.95%，扣非归母净利润 18.0 亿元、同比下滑 16.3%。2024 年内 需环境偏弱叠加金价持续上涨导致黄金珠宝消费疲软，2024 年国内黄金首 饰消费量为 532 吨、同比下滑 24.7%，公司业绩相应承压。2024 年非经常 性损益 1.5 亿元、同比增长 149%，主要系 2024 年政府补贴同比增加。 2）24Q4 业绩: 营收 42.1 亿元、同比下滑 55.1%，归母净利润 1.7 亿元、同 比下滑 30.4%，扣非归母净利润 1.1 亿元、同比下滑 40.4%。 3）盈利水平：2024 年归母净利率 3.4%、同比提升 0.3pct，扣非归母净利 率 3.2%、同比提升 0.2pct；24Q4 净利率 4.1%、同比提升 1.5pct，扣非归母 净利率 2.5pct、同比提升 0.6pct。 2024 年经历渠道调整，同时提升主题店布局、焕新主题店形象： 受黄金珠宝消费疲软影响 2024 年网点拓展不及预期。2024 年末境内外营 销网点合计达 5838 家 ...