证券代码：600612 证券简称：老凤祥 900905 老凤祥 B 老凤祥股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪研究|饰品 证券研究报告 [Table_Title] 老凤祥（600612.SH） 金价高位抑制消费，Q3 收入利润承压 [Table_Summary] 核心观点： 事件：公司发布 24 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 525.82 亿元，同比降低 15.28%，归母净利润 17.76 亿元，同比降低 9.60%， 扣非归母净利润 16.98 亿元，同比降低 14.20%。今年金价上行势能明 显，屡创新高，对终端黄金消费造成了较大压力。 2024 年单三季度实现营业收入 126.23 亿元，同比降低 41.89%，归母 净利润 3.72 亿元，同比降低 46.2%，扣非归母净利润 2.39 亿元，同 比降低 65.25%，其中非经常性损益 1.33 亿元（其中计入当期损益的 政府补助为 1.96 亿元）。 毛利率同比降低，期间费用率略增。Q3 单季度毛利率 6.52%，同比降 低 0.98pp，环比降低 4.19pp，金价波动对毛利率影响较大。Q3 期间 费用率 2.61%，同比增加 1.03pp，其中管理费用率同比增加 0.6pp ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨老凤祥（600612.SH） [Table_Title] 老凤祥 2024 年三季报点评：收入阶段承压， 静待需求回暖 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季报，前三季度，公司实现营收 525.8 | 15.3% ，实现归母 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 张彦淳 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 老凤祥（600612.SH） cjzqdt11111 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title 老凤祥 20242]年三季报点评：收入阶段承压，静 待需求回暖 [Table_Summary2] 事件描述 公司发 ...

证券代码：600612 证券简称：老凤祥 900905 老凤祥 B 老凤祥股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司报告 | 季报点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------| | 老凤祥（ 600612 ） | | 证券研究报告 2024 年 11 月 06 日 | | | 投资评级 | | | 金价高位拖累终端消费 | 行业 纺织服饰 | / 饰品 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 老凤祥（600612）公司季报点评 2024 年 11 月 05 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|----------------------|-------| | 股票数据 | | | | 11 [ Table_StockInfo 月 05 日收盘价（元） ] | | 48.94 | | 52 周股价波动（元） | 46.71-89.49 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 523/317 | | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 25601/25601 | | | 相关研究 | | | | [Table_ReportInfo] 《终端动销承压致 2Q 收入降 | 9% ，金价上行 | | | 带动净利增 8% 》 2024.09.16 | | | | 《 1Q24 净利增 12% | ...

股 票 研 究 ——老凤祥 2024 年三季报业绩点评 金价新高动销承压，静待回暖 老凤祥(600612) 批零贸易业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|------------------|-------| | | | | | | | [table_Authors] 刘越男 ( 分析师 ) | 苏颖 ( 分析师 ) | | | | 021-38677706 | 021-38038344 | | | | liuyuenan@gtjas.com | suying@gtjas.com | | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880522110001 | | 本报告导读： 金价屡创新高终端动销阶段承压，影响加盟商拿货意愿，总部让利+金条占比提升， 毛利率阶段承压，2024Q3 业绩低于预期，静候动销边际回温。 投资要点： [Table_Summary] 业绩低于预期，维持"增持"评级。考虑到目前金价高位波动，终端 首饰克重黄金销量 ...

股价表现 SAC 执业证书编号：S1450123070047 2024 年 11月 01 日 老凤祥 (600612. SH) Q3 业绩暂时承压,不断创新永葆活力 目公司发布 2024年第三季度报告: 1）2024 前三季度，公司实现营业收入 525.82 亿元/-15.28%，实现 归母净利润 17.76 亿元/-9.60%，扣非归母净利润 16.98 亿元/- 14. 20%。 2) 单拆 Q3，公司实现营业收入 126.23 亿元/-41.89%，实现归母净 利润 3.72 亿元/-46.20%,扣非归母净利润 2.39 亿元/-65.25%。系黄 金价格的持续上涨导致黄金首饰消费量下降所致。 目毛利率基本稳定，费用率稳中略升。 1)2024 前三季度公司毛利率为 8.56%/+0.44pct, 销售/管理/研发费 用 率 分 同 比 +0.08pct/+0.22pct/+0.01pct，实现归母净利率 3.38%/+0.21pct。 2) 单拆 Q3 公司毛利率为 6.52%/-0.98pct, 销售/管理/研发费用率 分别为 1.16%/1.08%/0.07%, 同比+0.27pct/+0.60p ...

纺织服饰 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 31 日 老凤祥 (600612) ——Q3 营收增长承压，关注终端销售触底回暖节奏 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 30 日 | | 收盘价（元） | 50.51 | | 一年内最高/最低（元） | 89.49/46.71 | | 市净率 | 2.1 | | 息率（分红 / 股价） | 3.86 | | 流通 A 股市值（百万元） | 16,017 | | 上证指数/深证成指 | 3,266.24/10,530.85 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 23. ...

核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 季报， 前三季度实现营业收入 525.82 亿，同比下降 15.3%，实现 归母净利润 17.8 亿，同比下降 9.6%，单 Q3 来看，公司收入和归母净利润分别同比 下降 41.9%和 46.2%，低于市场预期。 ⚫ 高金价抑制终端需求。截至 2024 年 9 月底，SGE 黄金 T+D 价格为 595.2 元/克，相 比 7 月初增长 8.3%，相比 1 月初增长 24%。在此背景下，消费者观望情绪明显， 我们推测经销商的拿货热情普遍下降。根据国家统计局数据，7-9 月黄金珠宝社零分 别同比下滑 10.4%、12%和 7.8%。根据周大福披露的 24Q3 运营数据，中国内地的 零售值和同店销售分别下滑 19.4%和 24.3%。 ⚫ 盈利能力方面，公司 24Q3 毛利率同比下降 1pct 至 6.5%，在金价持续上涨背景 下，我们推测毛利率下降主要源于：1）黄金交易收入占比提升；2）公司主动让利 经销商。24Q3 销售和管理费用率同比增长 0.3 和 0.6pct，推测主要源于收入增长放 缓。 ⚫ 前三季度公司存货周转天数为 53 天，同比下降 3 天。24Q3 经营活动 ...