京东集团-SW（09618）：24Q4点评：24Q4业绩超预期，25年国补红利持续释放

24Q4 业绩超预期，25 年国补红利持续释 放 ——京东集团 24Q4 点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们调整盈利预测，预测 2024-2026 年收入为 11588/12586/13322 亿元（原 2024- 2026 年预测为 11385/12098/12878 亿元，因以旧换新政策效果超预期上调收 入），经调整归母净利润为 436/483/510 亿元（原 2024-2026 年预测为 421/472/507 亿元，因带电类等高毛利商品占比增加上调利润率）。参考可比公 司，给予京东零售业务 2025 年 12xPE，分部估值计算公司市值 6480 亿元，对应每 股股价 220.48 港元（人民币兑港币汇率 1.083），维持"买入"评级。 风险提示：政策效果不及预期，行业竞争加剧，行业监管趋严。 京东集团-SW 公司研究 | 季报点评 | | 09618.HK | | --- | --- | | | 买入（维持） | | 股价（2025年03月12日） | 156.7 港元 | | 目标价格 | 220.5 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 192.3/94.65 港元 | | 总 ...