港华智慧能源（01083）：核心利润大增35%，预期股息率超6%

证券研究报告 港华智慧能源 (1083 HK) 港股通 核心利润大增 35%，预期股息率超 6% | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 15 日│中国香港 | 燃气及分销 | 港华智慧能源发布业绩，2024 年录得营收 213.14 亿港币、同比+7%，核心 净利润 16.01 亿港币、同比+35%，核心净利高于华泰预测（14.5 亿港币）。 2024 年公司天然气销量同比+5%，城市燃气毛差同比上升人民币 0.02 元/ 方。2024 年底工商业分布式光伏装机达到 2.3GW。参考 2024 年核心业务 经营数据，我们将 2025-26 年归母（核心）净利润预测上调 12%/6%至 17.1/18.1 亿港币。工业需求拖累天然气销量增速，城燃零售毛差或将进入 稳态阶段。再生能源逐步走向轻资产模式，能碳服务与资产整合贡献增量利 润。公司 2024 年末期+特别派息 19 港仙、派息率 41%，若维持同等水平， 我们预计公司 2025-27 年股息率为 6.2%/6.5%/6.8%。维持"买入"评级。 天然气销量稳健增长，城燃零售毛差或将进入稳 ...