粤高速A（000429）：广佛代垫支出妥善解决，拟冲回坏账

3 月 14 日晚，粤高速发布公告：公司收到政府文件，明确广佛高速由政府 收回管理，广佛公司代垫的运营管养费用经审计清算后由有关单位支付广佛 公司。据此，广佛公司拟冲回代垫支出的坏账准备，2024 年末相关金额已 达到 3.43 亿元。我们认为，代垫支出的资金来源获得妥善解决，或对公司 2025 年盈利产生较大利好。假设公司 2025-2027 年分红比例维持 70%（与 2024-2026 年分红承诺一致），股息率将分别达到 4.7%、4.2%、3.8%。近 期债市经历调整、股市风险偏好明显上升，使公路股估值承压。但我们认为 公司股息率在如此"逆风"的环境下已颇具吸引力，维持"买入"评级。 证券研究报告 粤高速 A (000429 CH) 广佛代垫支出妥善解决，拟冲回坏账 华泰研究 公告点评 2025 年 3 月 15 日│中国内地 路桥 广佛公司代垫管养支出的始末 广佛高速自 2022 年 3 月 3 日零时起停止收费，但当时项目并未移交，此后 广佛公司代垫运营管养支出至今。由于资金来源尚不明确，公司出于谨慎角 度，于 2022-2024 年对代垫支出全额计提信用减值损失。2024 年末相关坏 账准备已达 ...