金沃股份（300984）：主业拐点出现，人形机器人与绝缘轴承打开空间

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 03 月 16 日 金沃股份（300984.SZ） 主业拐点出现，人形机器人与绝缘轴承打开空间 TMT 及中小盘/中小市值 技改大幅降低公司原有产品成本，市场集中度将快速提升。机器人+绝缘轴承打 开第二增长曲线，公司进入快速发展轨道。 ❑传统轴承套圈行业市场规模大，公司成本优势开始显现，后续进入快速发展阶 段。据 Grand View Research 数据，2022 年全球轴承市场规模达 1302 亿美 元，同比上涨 7.3%，行业增长动力强劲。由于套圈平均价值约占成品轴承的 35%左右，据我们测算，2022 年轴承套圈全球市场规模约 456 亿美元，市场 空间广阔。行业集中度较低，同质化严重。公司过去 3 年持续加大技术研发投 入，目前已经基本完成从上游原材料钢管到套圈产线无人化，公司产品成本全 球领先。预计公司海外客户收入快速增长的同时国内客户也将开花结果，预计 未来收入增速有望上升到 20-30%。 ❑风险提示：原材料价格波动风险、国际贸易保护政策引致的境外市场销售风 险、机器人量产进展不及预期 财务数据与估值 | 会计年度 | 2022 | 2023 | ...