贝壳-W（02423）：深度覆盖报告：房屋经纪王者归来，三翼齐飞开拓未来

联合研究丨港股公司深度丨贝壳-W（2423.HK） [Table_Title] 房屋经纪王者归来，三翼齐飞开拓未来 ——贝壳-W 深度覆盖报告 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 经纪主业护城河竞对难以逾越，直营品牌链家先发占据核心战场，通过贝联把握下沉市场实现 市占扩张。二手市场边际向好而低线城市新房市场低迷为公司经营舒适区间，二手业务提量新 房业务提价，公司业绩持续增厚，经营杠杆也会放大盈利弹性。家装与租赁业务短期增收不增 利，但中期有望为公司贡献较大业绩增量。鉴于竞争优势、相对稀缺、潜在业绩弹性以及入通 后的增量资金等因素，公司短期应当享有一定估值溢价。中长期角度，经纪业务份额仍有提升 空间，家装、租赁可贡献潜在增长，数据资产具备较大价值弹性，公司属于战略配置品种。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 范超 蔡方羿 SAC：S0490520040001 SAC：S0490513080001 SAC：S0490516060001 SFC：BUV416 SFC：BQK473 SFC：BUV463 袁佳楠 ...