爱美客：整体业绩增长稳健，外延并购强化产品布局和国际业务-20250320

证券研究报告 | 2025年03月20日 爱美客（300896.SZ） 优于大市 整体业绩增长稳健，外延并购强化产品布局和国际业务 2024 年收入利润双增长。公司2024 年实现营收30.26 亿元，同比增长5.45%， 归母净利润 19.58 亿元，同比增长 5.33%，扣非归母净利润 18.72 亿元，同 比增长 2.2%。单季度看，四季度收入下滑 7%至 6.5 亿元，归母净利润和扣 非归母净利润分别下滑 15.47%和 21.67%，受医美终端消费景气承压和 2023 年四季度基数较高因素影响。 产品线持续丰富，外延并购强化再生材料和国际业务布局。分产品看，2024 年溶液类和凝胶类注射产品营收增速均在 5%左右，收入占比分别为 57.64%/40.18%，较 2023 年变化不大。公司多个在研医疗器械、药品等管线 产品获得进展，肉毒产品进入审评阶段，司美格鲁肽注射液获得临床试验批 件等。此外，公司最新3月拟收购韩国再生材料医美企业韩国REGEN Biotech， 补充了在医美再生材料领域的布局及借此打开国际化销售之路。 持续重视研发投入，现金流状况基本稳定。公司 2024 年毛利率 94.64%， ...