爱美客（300896）：关注25年新管线落地及医美回暖进展

证券研究报告 爱美客 (300896 CH) 关注 25 年新管线落地及医美回暖进展 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 20 日│中国内地 | 化妆品 | 爱美客发布年报，24 全年营收 30.26 亿元/yoy5.45%，归母净利 19.58 亿元 /yoy5.33%；24Q4 营收 6.5 亿元/yoy-7%，归母净利 3.72 亿元/yoy-15%， 低于我们此前预期（此前预期营收/归母净利 31.09/20.82 亿元），主因医美 景气度承压。3 月 10 日公司公告控股子公司爱美客国际（公司持股 70%） 拟购买韩国 Regen 公司 85%股权，对价 1.90 亿美元（折合人民币约 13.86 亿元），为公司上市以来首次境外收购，收购顺利落地或为公司注入业绩动 力、提振市场信心。短期医美景气度回升或为公司业绩及估值带来修复空间； 中长期公司全球资源整合、管线扩充有望带来新成长曲线。维持买入。 凝胶类增速相对快，嗨体系列稳健增长 分产品，溶液类 17.44 亿元/yoy4.4%，溶液类产品相对成熟，增速稳健；凝 胶类 12.16 ...