爱美客：短期有挑战，内生+外延并举推动中长期增长-20250321

核心观点 爱美客 300896.SZ 公司研究 | 年报点评 短期有挑战，内生+外延并举推动中长期增 长 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据年报，暂不考虑收购带来的效益，同时考虑消费复苏的波动性，我们调整盈利 预测并引入 2027 年的盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 21.66 亿、 24.52 亿和 28.17 亿（原 25-26 年为 24.89 亿和 30.3 亿），DCF 目标估值 202.76 元，维持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求持续减弱、储备管线拿证上市及拓展不及预 期 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,869 | 3,026 | 3,411 | 3,952 | 4,639 | | 同比增长 (%) | 48.0% | 5.4% | 12.8% | 15.8% | 17.4% | | 营业利润(百万元) | 2,158 | 2,291 | 2,526 | 2,859 | 3,28 ...