小鹏汽车-W：单四季度销量环比增长97%，新品周期持续向上-20250321

证券研究报告 | 2025年03月21日 小鹏汽车-W（09868.HK） 优于大市 单四季度销量环比增长 97%，新品周期持续向上 2024Q4 小鹏汽车实现营业收入 161 亿元，同比增长 23%。2024Q4，小鹏 汽车的销量为 9.15 万辆，同比增长 52.1%，环比增长 96.8%；总收入为 161.1 亿元，同比增长 23.4%，环比增长 59.4%；净利润为-13.3 亿元， 去年同期为-13.5 亿元，2024 年单三季度为-18.1 亿元。拆分来看，1） 2024Q4 汽车销售收入为 146.7 亿元，同比+20%，环比+66.8%，增长原因 主要由于交付量增加所致。2）2024Q4 服务及其他收入为 14.3 亿元，同 比+74.4%，环比+9.7%，同比增长主要由于与大众汽车集团进行平台与 软件战略以及电子电气架构技术战略合作有关的技术研发服务的收入 增加所致，环比增长主要由于维修服务及汽车融资服务收入增加所致。 研发与经营活动降本增效，毛利率与净利率同比提升。2024Q4，小鹏汽 车的毛利率/净利率分别 14.4%/-8.3%，分别同比+8.2/+2.1pct，分别环 比-0.8/+ ...