理想汽车-W：纯电产品周期逐步发力，智驾迭代加速协同产品力-20250323

港股公司报告 | 公司点评 理想汽车-W（02015） 证券研究报告 纯电产品周期逐步发力，智驾迭代加速协同产品力 24Q4 业绩情况：2024Q4 公司实现营业收入 442.7 亿元，同环比分别增加 6.1%/3.3% ，归母净利润 35.3 亿元 ，同环比分别增加-38.6%/25.3%。2024 年全年营收达到 1445 亿元，同比增加 16.6%，全年实现归母净利润 80 亿元，同比下降 31.9%。公司指引2025Q1 汽车交付量为 88,000 至 93,000 辆，同比增长 9.5%至 15.7%。收入总额为人民币 234 亿元至人民币 247 亿元，同比减少 8.7%至 3.5% 盈利情况：2024Q4 整体毛利率 20.3%，其中车辆毛利率 19.7%，车辆毛利 率的下降主要由于不同产品组合及定价策略变化。2024Q4 实现营业利润 37 亿元，同比+22%；费用端公司运营效率持续提升，销售费用 31 亿元， 同环比-6%/-8%，。研发费用 24 亿元，同环比-31%/-7%，费用同比减少主 要来自产品组合和技术成本降低。 投资建议：理想今年产品周期叠加技术创新周期，产品力/全年销量均有 ...