机构：长江证券 研究员：高伊楠/王子豪 1、全球经济复苏弱于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。 风险提示 2025 年四季度理想销量10.9 万辆，平均单车售价约25.0 万元。理想2025Q4 销量10.9万辆，同 比-31.2%，环比+17.1%，分车型来看，理想L6 和i6 分别实现销量3.2、2.9 万辆，合计销量占比达 55%。理想2025Q4 实现营收287.8 亿元，其中车辆销售收入272.5亿元，同比-36.1%，环比+5.4%。受L6 及i6 销量占比提升，公司2025Q4 单车售价25.0万元，同比-1.9 万元，环比-2.8 万元。 受L6 及i6 销量占比增长影响毛利率同比有所下降， 2025Q4 单车盈利（NON-GAAP）约0.2 万元。毛利 率方面，2025Q4 公司毛利率17.8%，其中车辆毛利率16.8%，同比-2.9pct，环比+1.3pct。2025Q4 销售、 行政及一般费用为26.5 亿元，费用率9.2%，同比+2.2pct，环比-0.9pct；研发费用达30.2 亿元，对应研发 费用率达10.5%，同比+5.0pct，环比-0.4pct。2025Q4 公司实现归母 ...

同时，该人士还表示，理想汽车为两地上市主体，要根据两地市场的交易规则、流动性、价格区间及合 规要求进行执行安排。尤其在港股市场，回购在价格、成交量、时段等方面有明确规则约束（例如价格 不得高于近期均价一定幅度、回购量受市场成交影响等），因此单日可执行规模天然存在上限，公司需 要严格合规执行。 "一般而言，回购执行节奏也会兼顾市场影响与交易成本，目标是更好维护股东利益。更客观的观察方 式是结合后续持续披露，关注一段时间内的累计回购进展，而不是只盯某一天的金额大小。"该人士补 充道。 此前，3月24日，理想汽车宣布，董事会已批准一项股份回购计划。根据该计划，公司获准在批准之日 起至2027年3月31日期间，回购至多10亿美元的A类普通股和/或美国存托股份。 对于正在进行的股票回购，记者从知情人士处了解到，理想汽车此前披露的回购计划额度是授权规模/ 上限，回购通常会在授权期内结合市场情况与交易窗口分批、有序推进，并非"首日就要集中完成"。 每经记者|孙磊 每经编辑|余婷婷 3月26日，《每日经济新闻》记者了解到，理想汽车已经在3月24日和25日进行了股票回购。 ...

格隆汇3月27日｜据每经，理想汽车已经在3月24日和25日进行了股票回购。对于正在进行的股票回购， 从知情人士处了解到，理想汽车此前披露的回购计划额度是授权规模/上限，回购通常会在授权期内结 合市场情况与交易窗口分批、有序推进，并非"首日就要集中完成"。 格隆汇3月27日｜据每经，理想汽车已经在3月24日和25日进行了股票回购。对于正在进行的股票回购， 从知情人士处了解到，理想汽车此前披露的回购计划额度是授权规模/上限，回购通常会在授权期内结 合市场情况与交易窗口分批、有序推进，并非"首日就要集中完成"。 ...

理想汽车-W 分时图 日K线 周K线 月K线 69.00 -1.45 -2.06% 2.84% 1.89% 0.95% 0.00% 0.95% 1.89% 2.84% 68.45 69.12 69.78 70.45 71.12 71.78 72.45 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 27万 54万 82万 理想汽车-W(02015)发布公告，于2026年3月24日，该公司斥资188.09万美元回购21.05万股。 ...

理想汽车-W 分时图 日K线 周K线 月K线 69.00 -1.45 -2.06% 2.84% 1.89% 0.95% 0.00% 0.95% 1.89% 2.84% 68.45 69.12 69.78 70.45 71.12 71.78 72.45 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 27万 54万 82万 理想汽车-W(02015)发布公告，该公司于2026年3月26日斥资4249.62万港元回购61万股股份，每股回购 价格为68.7-70.45港元。 于2026年3月25日斥资65.74万美元回购7.27万股股份，每股回购价格为8.975-9.08美元。 ...

于2026年3月25日斥资65.74万美元回购7.27万股股份，每股回购价格为8.975-9.08美元。 智通财经APP讯，理想汽车-W(02015)发布公告，该公司于2026年3月26日斥资4249.62万港元回购61万 股股份，每股回购价格为68.7-70.45港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 理想汽車 呈交日期： 2026年3月26日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02015 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨理想汽车-W（02015.HK） [Table_Title] 理想汽车年报点评：四季度业绩符合预期，期待 销售体系优化叠加新车开启新周期 报告要点 [Table_Summary] 2025 年理想销量 40.6 万辆，同比-18.8%，实现营收 1,123 亿元，同比-22.3%，归母净利润 11 亿元，同比-85.8%。理想汽车产品优势和品牌设计深入人心，后续车型规划清晰，直营渠道结 构持续优化，"双能战略"有望进一步扩大理想汽车的优势，未来销量空间广阔。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 事件评论 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 理想汽车-W（02015.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 理想汽车年报点评：四季度业绩符合预期，期待 2] 销售体系优化叠加新车开启新周期 ...

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格隆汇3月26日丨理想汽车－Ｗ(02015.HK)发布公告，2026年3月25日耗资170.06万港元回购2.44万股， 回购价格每股69.65-69.7港元。 ...